DAZN: Το Παγκόσμιο Κύπελλο Συλλόγων εκτόξευσε τις δαπάνες – Η οικονομική εξίσωση που δεν βγαίνει

Πρόκειται για σημαντική επιδείνωση σε απόλυτα μεγέθη σε σχέση με το 2024, όταν οι λειτουργικές ζημιές είχαν διαμορφωθεί στα 773 εκατ. δολάρια, περίπου 690 εκατ. ευρώ. Μέσα σε έναν χρόνο, συνεπώς, προστέθηκαν σχεδόν 149 εκατ. ευρώ στις λειτουργικές απώλειες, ενώ το αρνητικό λειτουργικό περιθώριο παρέμεινε κοντά στο 25%. Η αύξηση των εσόδων δεν συνοδεύτηκε από ουσιαστική βελτίωση της αναλογίας εσόδων και εξόδων.

Ακόμη μεγαλύτερη ήταν η τελική ζημιά της χρήσης, η οποία έφτασε τα 979,7 εκατ. δολάρια, περίπου 875 εκατ. ευρώ, έναντι 914,1 εκατ. δολαρίων το 2024. Οι αριθμοί αφορούν τη DAZN Sports Media, τον σημαντικότερο επιχειρησιακό υποόμιλο της πλατφόρμας, και όχι το σύνολο των δραστηριοτήτων της μητρικής. Μάλιστα, τα συγκριτικά στοιχεία του 2024 στους συγκεκριμένους ενοποιημένους λογαριασμούς δεν είχαν υποβληθεί σε ανεξάρτητο έλεγχο.

Το Παγκόσμιο Κύπελλο Συλλόγων και η επένδυση των 900 εκατ. ευρώ

Η μεγαλύτερη επιβάρυνση συνδέεται με το Παγκόσμιο Κύπελλο Συλλόγων, το οποίο διεξήχθη το καλοκαίρι του 2025 στις Ηνωμένες Πολιτείες. Το DAZN εξασφάλισε τα παγκόσμια τηλεοπτικά δικαιώματα έναντι ποσού που αναφέρθηκε ότι έφτασε το 1 δισ. δολάρια, δηλαδή περίπου 893 εκατ. ευρώ. Η συμφωνία προέβλεπε δωρεάν πρόσβαση και στους 63 αγώνες, προσφέροντας στην πλατφόρμα μια τεράστια ευκαιρία προβολής, προσέλκυσης χρηστών και επέκτασης σε νέες αγορές.

Η εταιρεία επιχείρησε να περιορίσει το κόστος μέσω μεταπώλησης τηλεοπτικών δικαιωμάτων σε επιμέρους αγορές, εξασφαλίζοντας, σύμφωνα με τις σχετικές εκτιμήσεις, έως 300 εκατ. δολάρια, περίπου 268 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, πραγματοποίησε διεθνείς διαφημιστικές πωλήσεις γύρω από τη διοργάνωση, αξιοποιώντας την τεράστια τηλεοπτική της εμβέλεια. Ωστόσο, εκτιμάται ότι τα συνολικά άμεσα έσοδα από τη διοργάνωση πιθανότατα δεν κάλυψαν ούτε το μισό κόστος των δικαιωμάτων.

Ακόμη κι αν θεωρηθεί ότι περισσότερο από το μισό των λειτουργικών ζημιών του 2025 οφείλεται στη συγκεκριμένη, έκτακτη διοργάνωση, οι υπόλοιπες δραστηριότητες θα εξακολουθούσαν, βάσει αυτού του υπολογισμού, να εμφανίζουν απώλειες περίπου 400 εκατ. δολαρίων, δηλαδή 357 εκατ. ευρώ. Πρόκειται, πάντως, για εκτίμηση και όχι για αυτοτελές λογιστικό αποτέλεσμα, καθώς δεν έχει δημοσιοποιηθεί πλήρης απολογισμός εσόδων και εξόδων του τουρνουά.

Έχει ιδιαίτερο ενδιαφέρον ότι στους λογαριασμούς της DAZN Sports Media το συνολικό καταγεγραμμένο κόστος δικαιωμάτων παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητο, κοντά στα 3,01 δισ. δολάρια. Αντίθετα, αυξήθηκαν σημαντικά άλλες κατηγορίες δαπανών, μεταξύ των οποίων οι ενδοομιλικές χρεώσεις διαχείρισης, που έφτασαν τα 575 εκατ. δολάρια, περίπου 514 εκατ. ευρώ, από μόλις 15,3 εκατ. δολάρια το 2024. Η ακριβής κατανομή του κόστους του Μουντιάλ Συλλόγων στις επιμέρους λογιστικές κατηγορίες δεν αποσαφηνίζεται.

Γαλλία, Γερμανία, Ιταλία: Οι μεγάλες ευρωπαϊκές αγορές

Πέρα από το Παγκόσμιο Κύπελλο Συλλόγων, η ευρωπαϊκή δραστηριότητα εξακολουθεί να αποτελεί τον βασικό παράγοντα που καθορίζει την οικονομική πορεία του DAZN. Η περιοχή Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής αντιπροσωπεύει περίπου το 80% των εσόδων της DAZN Sports Media, στοιχείο που αποτυπώνει πόσο εξαρτημένη παραμένει η εταιρεία από τις συγκεκριμένες αγορές.

Στη Γαλλία, η προβληματική συνεργασία για τα τηλεοπτικά δικαιώματα της Ligue 1 επιβάρυνε την οικονομική εικόνα του 2025. Η συμφωνία τερματίστηκε πρόωρα, ύστερα από τη σύγκρουση για το οικονομικό της αποτέλεσμα και την εμπορική απόδοση των συνδρομών. Αντίθετα, στη Γερμανία, η νέα συμφωνία για την Bundesliga επέτρεψε τη μείωση του κόστους απόκτησης δικαιωμάτων, προσφέροντας κάποια περιθώρια βελτίωσης.

Η Ιταλία παραμένει μία από τις πιο απαιτητικές αγορές. Το DAZN καταβάλλει περίπου 700 εκατ. ευρώ ετησίως για τα τηλεοπτικά δικαιώματα της Serie A, στο πλαίσιο της συμφωνίας που καλύπτει την περίοδο 2024-2029. Το ποσό αυτό αντιστοιχεί στη μεγαλύτερη μεμονωμένη ετήσια δαπάνη δικαιωμάτων της πλατφόρμας, ενώ δεν υπάρχουν επαρκή δημοσιευμένα στοιχεία που να αποδεικνύουν σημαντική αύξηση των σχετικών εσόδων.

Μία από τις λίγες δραστηριότητες που κατέγραψαν εντυπωσιακή ανάπτυξη ήταν το DAZN Bet. Τα έσοδα από το στοίχημα και τα διαδικτυακά παιχνίδια έφτασαν τα 82,9 εκατ. δολάρια, περίπου 74 εκατ. ευρώ, έναντι 21,7 εκατ. δολαρίων, περίπου 19,4 εκατ. ευρώ, το 2024. Πρόκειται για σχεδόν τετραπλασιασμό, στον οποίο συνέβαλε και η επέκταση μέσω εξαγορών, αν και η συγκεκριμένη δραστηριότητα αντιπροσωπεύει μόλις το 2% του συνολικού τζίρου της DAZN Sports Media.

Τα 7 δισ. δολάρια του Μπλαβάτνικ και η σαουδαραβική επένδυση

Η συνέχιση της διεθνούς επέκτασης βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στη χρηματοδοτική υποστήριξη του βασικού μετόχου, του σερ Λέοναρντ Μπλαβάτνικ, μέσω της Access Industries. Από τη δημιουργία της εταιρείας, η συνολική χρηματοδότηση από την Access έχει ξεπεράσει τα 7 δισ. δολάρια, δηλαδή περίπου 6,25 δισ. ευρώ. Πρόκειται για ένα τεράστιο ποσό, που αποτυπώνει την κλίμακα της επένδυσης και τη μακροχρόνια στήριξη του επιχειρηματικού σχεδίου.

Μόνο το 2025 η Access Industries χορήγησε δάνειο 610 εκατ. δολαρίων, περίπου 545 εκατ. ευρώ, ενώ οι καταγεγραμμένες πρόσθετες δανειακές χρηματοδοτήσεις από τον Ιανουάριο έως τον Μάιο του 2026 ανήλθαν σε 360 εκατ. δολάρια, περίπου 322 εκατ. ευρώ. Η οικονομική κατάσταση αποτυπώνεται και στις καθαρές υποχρεώσεις της DAZN Sports Media, που έφτασαν τα 2,41 δισ. δολάρια, περίπου 2,15 δισ. ευρώ, σχεδόν διπλάσιες από εκείνες της προηγούμενης χρήσης.

Ιδιαίτερη σημασία έχει και η σαουδαραβική επένδυση του 2025. Μέσω επενδυτικού σχήματος που συνδέεται με το κρατικό επενδυτικό ταμείο PIF, εισφέρθηκε περίπου 1 δισ. δολάρια, δηλαδή 893 εκατ. ευρώ, έναντι μειοψηφικής συμμετοχής. Η συναλλαγή πραγματοποιήθηκε σε επίπεδο ευρύτερου ομίλου και δεν περιλαμβάνεται ως αντίστοιχη κεφαλαιακή εισροή στους δημοσιευμένους λογαριασμούς της DAZN Sports Media.

Σημαντικό ρόλο στη συνολική οικονομική εικόνα διαδραματίζει επίσης η αυστραλιανή Foxtel Group, η οποία εξαγοράστηκε τον Απρίλιο του 2025. Η Foxtel αποτελούσε ήδη κερδοφόρα επιχείρηση κατά την εξαγορά της και εξελίχθηκε στη μεγαλύτερη δραστηριότητα του DAZN σε επιμέρους αγορά. Ωστόσο, τα οικονομικά αποτελέσματά της δεν ενοποιούνται στη DAZN Sports Media, γεγονός που καθιστά απαραίτητη τη διάκριση ανάμεσα στις ζημιές του συγκεκριμένου υποομίλου και την οικονομική επίδοση ολόκληρης της εταιρείας.

Νησιά Κέιμαν, χρηματιστήριο και το ερώτημα της κερδοφορίας

Η διοίκηση του DAZN προχώρησε μέσα στο 2026 σε σημαντική εταιρική αναδιάρθρωση, με τη δημιουργία νέας εταιρείας συμμετοχών στα Νησιά Κέιμαν. Παράλληλα, η παλαιά βρετανική DAZN Group Limited τέθηκε στις 25 Αυγούστου σε διαδικασία εθελοντικής εκκαθάρισης με δήλωση φερεγγυότητας, στο πλαίσιο της αλλαγής εταιρικής δομής. Στόχος της αναδιοργάνωσης είναι η μεγαλύτερη ευελιξία στην άντληση κεφαλαίων και η διευκόλυνση μιας πιθανής μελλοντικής εισαγωγής στο χρηματιστήριο των Ηνωμένων Πολιτειών.

Στην αμερικανική αγορά, το DAZN έχει επίσης ενισχύσει την παρουσία του, αποκτώντας τοπικά τηλεοπτικά δικαιώματα ομάδων του NBA σε ευνοϊκότερες τιμές. Η κρίση των περιφερειακών αθλητικών τηλεοπτικών δικτύων δημιούργησε ευκαιρίες για νέες συμφωνίες, επιτρέποντας στην εταιρεία να διευρύνει το περιεχόμενό της με χαμηλότερο κόστος από εκείνο των μεγαλύτερων εθνικών τηλεοπτικών πακέτων.

Υπάρχει, πάντως, μία σημαντική παράμετρος στην αξιολόγηση των αποτελεσμάτων. Τον Σεπτέμβριο του 2026, το DAZN ανακοίνωσε ότι είχε πετύχει για πρώτη φορά κερδοφορία μέσα στο 2025, αναφερόμενο στον ευρύτερο όμιλο. Η ανακοίνωση δεν συνοδευόταν από πλήρη δημοσιευμένα οικονομικά στοιχεία που να επιτρέπουν την ανεξάρτητη επαλήθευση του αποτελέσματος και της λογιστικής μεθόδου με την οποία υπολογίστηκε. Οι ζημιές της DAZN Sports Media είναι, αντίθετα, σαφώς καταγεγραμμένες.