Πώς η οικονομική αυτοκρατορία της Ρεάλ Μαδρίτης… εκτοξεύτηκε χάρη στο «Μπερναμπέου»

Η Ρεάλ Μαδρίτης εξακολουθεί να μετακινεί προς τα πάνω τα οικονομικά όρια του παγκόσμιου αθλητισμού. Ο ισπανικός σύλλογος ολοκλήρωσε τη χρήση 2025-26 με λειτουργικά έσοδα 1,221 δισ. ευρώ, χωρίς να υπολογίζονται οι μεταγραφές ποδοσφαιριστών, καταγράφοντας αύξηση 3,1% σε σύγκριση με την προηγούμενη οικονομική περίοδο.

Πρόκειται για νέο ιστορικό ρεκόρ για τη Ρεάλ, η οποία υποστηρίζει ότι παραμένει ο αθλητικός οργανισμός με τα υψηλότερα έσοδα στον κόσμο και ο πρώτος που ξεπέρασε το όριο των 1,2 δισ. ευρώ. Το σημαντικότερο στοιχείο βρίσκεται στην προέλευση των χρημάτων, καθώς η ανάπτυξη προέρχεται κυρίως από δραστηριότητες που διαχειρίζεται απευθείας ο σύλλογος και όχι από έκτακτα έσοδα, όπως οι πωλήσεις παικτών.

Οι αριθμοί της χρήσης 2025-26 εγκρίθηκαν από το διοικητικό συμβούλιο της Ρεάλ Μαδρίτης και αποτυπώνουν την πλήρη μετατροπή του συλλόγου σε έναν διεθνή εμπορικό και ψυχαγωγικό οργανισμό. Στους συγκεκριμένους λογαριασμούς δεν περιλαμβάνεται η επένδυση για την ανακατασκευή του «Σαντιάγο «Μπερναμπέου»», η οποία καταγράφεται χωριστά και έχει φτάσει πλέον στα 1,4077 δισ. ευρώ.

Το οικονομικό ρεκόρ των 1,221 δισ. ευρώ

Η αύξηση 3,1% σημαίνει ότι η Ρεάλ πρόσθεσε περίπου 37 εκατ. ευρώ στα ετήσια λειτουργικά έσοδά της. Με βάση αυτόν τον ρυθμό μεταβολής, τα αντίστοιχα έσοδα της χρήσης 2024-25 διαμορφώνονταν περίπου στα 1,184 δισ. ευρώ.

Ο μεγαλύτερος οικονομικός πυλώνας της παραμένει το μάρκετινγκ, από το οποίο προήλθαν 539 εκατ. ευρώ. Τα συγκεκριμένα έσοδα αυξήθηκαν κατά 6%, κυρίως χάρη στις ανανεώσεις των βασικών χορηγικών συμφωνιών και στην προσθήκη νέων χορηγών στο εμπορικό χαρτοφυλάκιο του συλλόγου.

Με βάση το ποσοστό αύξησης, τα έσοδα από το μάρκετινγκ κατά την προηγούμενη χρήση βρίσκονταν κοντά στα 508,5 εκατ. ευρώ. Μέσα σε μία οικονομική περίοδο, επομένως, η Ρεάλ εξασφάλισε περίπου 30,5 εκατ. ευρώ περισσότερα από χορηγίες, εμπορικές συνεργασίες, προϊόντα και τις υπόλοιπες δραστηριότητες της συγκεκριμένης κατηγορίας.

Τα έσοδα που συνδέονται με το «Μπερναμπέου» ανήλθαν στα 363 εκατ. ευρώ, παρουσιάζοντας ετήσια αύξηση 11%. Σε αυτά περιλαμβάνονται και τα χρήματα από το προϊόν προσωπικής άδειας θέσης, μέσω του οποίου ο κάτοχος αποκτά συγκεκριμένα δικαιώματα χρήσης μιας θέσης στο γήπεδο.

Χωρίς την επίδραση των προσωπικών αδειών θέσης, η αύξηση των εσόδων του «Μπερναμπέου» περιορίζεται στο 8%. Ακόμη και έτσι, ο σύλλογος αναφέρει ότι η εμπορική απόδοση του γηπέδου κινείται σύμφωνα με το επιχειρηματικό σχέδιο που είχε καταρτιστεί για την ανακατασκευή του.

Μάρκετινγκ και γήπεδο απέφεραν μαζί 902 εκατ. ευρώ, ποσό που αντιστοιχεί σχεδόν στο 74% των συνολικών λειτουργικών εσόδων της Ρεάλ. Η αναλογία δείχνει πόσο περιορισμένη είναι πλέον η εξάρτηση του συλλόγου από τα παραδοσιακά αγωνιστικά έσοδα και πόσο μεγάλη βαρύτητα έχουν αποκτήσει η εμπορική εκμετάλλευση του σήματος και η καθημερινή λειτουργία του γηπέδου.

Αύξηση εσόδων 61% από το 2018-19

Η σύγκριση με την τελευταία πλήρη οικονομική χρήση πριν αρχίσουν τα έργα στο «Μπερναμπέου» είναι ακόμη πιο αποκαλυπτική. Από το 2018-19 μέχρι το 2025-26, τα έσοδα της Ρεάλ αυξήθηκαν κατά 61%.

Με σημερινά έσοδα 1,221 δισ. ευρώ, αυτό σημαίνει ότι πριν από την έναρξη της ανακατασκευής βρίσκονταν περίπου στα 758 εκατ. ευρώ. Μέσα σε επτά οικονομικές χρήσεις προστέθηκαν περισσότερα από 462 εκατ. ευρώ στον ετήσιο κύκλο εργασιών του συλλόγου.

Σύμφωνα με τη Ρεάλ, το 93% αυτής της αύξησης προήλθε από έσοδα που διαχειρίζεται απευθείας. Σε απόλυτους αριθμούς, περίπου 430 εκατ. ευρώ από τη συνολική βελτίωση συνδέονται με τις εμπορικές δραστηριότητες, τη λειτουργία του γηπέδου και τους υπόλοιπους τομείς στους οποίους ο σύλλογος έχει άμεσο έλεγχο.

Τα έσοδα του «Μπερναμπέου» έχουν αυξηθεί κατά 107% σε σχέση με το 2018-19. Με βάση τα 363 εκατ. ευρώ της τελευταίας χρήσης, πριν από την ανακατασκευή βρίσκονταν κοντά στα 175 εκατ. ευρώ. Η Ρεάλ έχει συνεπώς υπερδιπλασιάσει τα ετήσια έσοδα του γηπέδου, προσθέτοντας περίπου 188 εκατ. ευρώ.

Η αύξηση επιτεύχθηκε πριν ολοκληρωθεί πλήρως κάθε προβλεπόμενη εμπορική δραστηριότητα. Το στοιχείο αυτό έχει σημασία, επειδή το επιχειρηματικό σχέδιο του νέου «Μπερναμπέου» στηρίχθηκε στην αξιοποίηση του χώρου σε όλη τη διάρκεια του έτους, με εταιρικές θέσεις, εστίαση, καταστήματα, περιηγήσεις, εκδηλώσεις και συναυλίες.

Το πρόβλημα με τις συναυλίες

Οι συναυλίες παραμένουν η σημαντικότερη εκκρεμότητα στην οικονομική αξιοποίηση του ανακαινισμένου γηπέδου. Εδώ και περισσότερο από έναν χρόνο δεν πραγματοποιούνται μουσικές διοργανώσεις στο «Μπερναμπέου», εξαιτίας των προβλημάτων ηχομόνωσης και των καταγγελιών κατοίκων για ηχορύπανση.

Τον Ιανουάριο είχε γίνει γνωστό ότι η Ρεάλ θα αντιμετώπιζε δικαστική διαδικασία για τα συγκεκριμένα ζητήματα. Τον Μάιο, ωστόσο, ο σύλλογος ανακοίνωσε δικαστική απόφαση υπέρ του διευθύνοντος συμβούλου Χοσέ Ανχελ Σάντσεθ Περιανιέθ και της εταιρείας Real Madrid Estadio.

Σύμφωνα με τη Ρεάλ, το τρίτο τμήμα του Επαρχιακού Δικαστηρίου της Μαδρίτης έκανε δεκτές τις προσφυγές τους και έκρινε ότι ούτε ο Σάντσεθ ούτε η εταιρεία του γηπέδου είχαν ευθύνη για ποινικό αδίκημα. Η απόφαση οδηγεί στην απόρριψη της συγκεκριμένης υπόθεσης και στην ολοκλήρωση της ποινικής διαδικασίας.

Η δικαστική εξέλιξη δεν ισοδυναμεί αυτομάτως με άμεση επιστροφή των συναυλιών. Η Ρεάλ εξακολουθεί να χρειάζεται μια λειτουργική και τεχνικά αποδεκτή λύση για τον θόρυβο, ώστε να επανεντάξει με σταθερότητα τις μεγάλες μουσικές εκδηλώσεις στο πρόγραμμα του γηπέδου.

Το θέμα έχει άμεση οικονομική διάσταση. Οι συναυλίες αποτελούν μία από τις δραστηριότητες που θα μπορούσαν να αποφέρουν υψηλά έσοδα σε ημέρες χωρίς αγώνες και να ενισχύσουν την απόδοση της επένδυσης. Η παρατεταμένη απουσία τους στερεί από τη Ρεάλ ένα σημαντικό τμήμα των εσόδων που είχε σχεδιάσει να αντλεί από το νέο «Μπερναμπέου».

Στα 1,4077 δισ. ευρώ η επένδυση

Μέχρι τις 30 Ιουνίου 2024, η συνολική επένδυση για την ανακατασκευή είχε φτάσει στα 1,163 δισ. ευρώ. Κατά τις οικονομικές χρήσεις 2024-25 και 2025-26 τα έργα συνεχίστηκαν, κυρίως στους χώρους και στις υπηρεσίες που σχετίζονται με την εμπορική ανάπτυξη του γηπέδου.

Στις 30 Ιουνίου 2026 η συνολική δαπάνη είχε ανέλθει στα 1,4077 δισ. ευρώ. Μέσα σε δύο χρόνια προστέθηκαν, επομένως, περίπου 244,7 εκατ. ευρώ στο κόστος του έργου.

Οι βασικές κατασκευαστικές παρεμβάσεις, όπως η νέα πρόσοψη, η οροφή και ο αναδιπλούμενος αγωνιστικός χώρος, είχαν φτάσει σε προχωρημένο επίπεδο ολοκλήρωσης ήδη από τη χρήση 2023-24. Στη συνέχεια το βάρος μεταφέρθηκε στις περιοχές εταιρικής φιλοξενίας, στην περιήγηση του γηπέδου, στις εμπειρίες επισκεπτών, στις εκδηλώσεις, στην εστίαση και στο κατάστημα του συλλόγου.

Η Ρεάλ χαρακτηρίζει αυτές τις δραστηριότητες ως τον θεμελιώδη λόγο για τον οποίο προχώρησε στην ανακατασκευή. Το έργο δεν σχεδιάστηκε μόνο για τη βελτίωση της αγωνιστικής εμπειρίας, αλλά για τη δημιουργία μιας εγκατάστασης που θα παράγει έσοδα καθημερινά.

Σύμφωνα με τον σύλλογο, το έργο βρίσκεται πλέον πολύ κοντά στην πλήρη ολοκλήρωσή του. Το οικονομικό του αποτύπωμα, πάντως, θα συνεχίσει να συνοδεύει τη Ρεάλ για αρκετά χρόνια, λόγω του ύψους του δανεισμού που χρησιμοποιήθηκε για τη χρηματοδότησή του.

Υπόλοιπο δανείου 1,108 δισ. ευρώ

Μέχρι τον Νοέμβριο του 2023 η Ρεάλ είχε αντλήσει ολόκληρο το ποσό του δανείου για το έργο, συνολικού ύψους 1,17 δισ. ευρώ. Κατά τις χρήσεις 2020-21, 2021-22 και 2022-23 ο σύλλογος κατέβαλλε μόνο τους τόκους, χωρίς να αποπληρώνει κεφάλαιο.

Η αποπληρωμή του κεφαλαίου άρχισε την περίοδο 2023-24 με την καταβολή 15 εκατ. ευρώ. Στις δύο επόμενες χρήσεις, 2024-25 και 2025-26, αποπληρώθηκαν επιπλέον 46 εκατ. ευρώ.

Συνολικά, η Ρεάλ έχει εξοφλήσει περίπου 61 εκατ. ευρώ από το κεφάλαιο του δανείου. Στις 30 Ιουνίου 2026 το ανεξόφλητο υπόλοιπο ανερχόταν στα 1,108 δισ. ευρώ, δηλαδή παρέμενε προς αποπληρωμή περίπου το 95% του ποσού που είχε αρχικά αντληθεί.

Η σύγκριση ανάμεσα στο συνολικό κόστος των 1,4077 δισ. ευρώ και στο αρχικό δάνειο των 1,17 δισ. ευρώ δείχνει διαφορά περίπου 237,7 εκατ. ευρώ. Το ποσό αυτό αποτυπώνει το τμήμα της επένδυσης που υπερβαίνει τη συγκεκριμένη δανειακή χρηματοδότηση και καλύπτεται μέσω των υπόλοιπων διαθέσιμων πόρων του συλλόγου.

EBITDA-ρεκόρ και 26 συνεχόμενες κερδοφόρες χρήσεις

Το EBITDA της Ρεάλ Μαδρίτης διαμορφώθηκε στα 287,4 εκατ. ευρώ, αυξημένο κατά 18% σε σύγκριση με την προηγούμενη χρήση. Πρόκειται για την υψηλότερη επίδοση που έχει καταγράψει ποτέ ο σύλλογος.

Με βάση την αύξηση του 18%, το EBITDA της περιόδου 2024-25 βρισκόταν κοντά στα 243,6 εκατ. ευρώ. Η ετήσια βελτίωση ανέρχεται, επομένως, σε περίπου 43,8 εκατ. ευρώ.

Το περιθώριο EBITDA σε σχέση με τα λειτουργικά έσοδα διαμορφώνεται περίπου στο 23,5%. Με απλά λόγια, για κάθε 100 ευρώ εσόδων, η Ρεάλ παρήγαγε περίπου 23,5 ευρώ λειτουργικής κερδοφορίας πριν από τόκους, φόρους και αποσβέσεις.

Τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους έφτασαν στα 26,3 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 8%. Την προηγούμενη χρήση είχαν διαμορφωθεί περίπου στα 24,4 εκατ. ευρώ. Η τελική κερδοφορία παραμένει σαφώς χαμηλότερη από το EBITDA, καθώς μεσολαβούν οι αποσβέσεις, οι χρηματοοικονομικές δαπάνες, οι τόκοι και η φορολογία.

Με το αποτέλεσμα της περιόδου 2025-26, η Ρεάλ συμπλήρωσε 26 συνεχόμενες οικονομικές χρήσεις με κέρδη. Πρόκειται για επίδοση ιδιαίτερης σημασίας, δεδομένου ότι στο διάστημα αυτό μεσολάβησαν η πανδημία, η ανακατασκευή του «Μπερναμπέου», ο δανεισμός άνω του 1 δισ. ευρώ και οι συνεχείς επενδύσεις στο ποδοσφαιρικό τμήμα.

Το επόμενο οικονομικό στοίχημα αφορά την πλήρη αξιοποίηση του γηπέδου. Τα 363 εκατ. ευρώ από το «Μπερναμπέου» επιβεβαιώνουν ότι η νέα εγκατάσταση έχει ήδη αλλάξει τα οικονομικά δεδομένα της Ρεάλ. Η επιστροφή των συναυλιών και η ολοκλήρωση όλων των εμπορικών χώρων θα κρίνουν εάν το γήπεδο μπορεί να καλύψει τις αρχικές προβλέψεις και να δικαιολογήσει μια επένδυση που ξεπέρασε τα 1,4 δισ. ευρώ.

sportal.gr